越婢汤首载于《伤寒杂病论》，用于治疗风水，说：“风水恶风，一身悉肿，脉浮不渴，续自汗出，无大热，越婢汤主之”。越婢汤是有麻黄六两，石膏半斤，生姜三两，甘草二两，大枣十五寐组成。恶风者，加附子一枚。皮水加白术四两。
古代医家对于越婢汤的认识，主要是基于《伤寒杂病论》中的注解，但有许多医家也说出了自己的见解。成无己在《注解伤寒论》中说：“胃为十二经脉之主，脾治水谷为卑脏，若婢”。《黄帝内经》说：“脾主为胃生其津液。是汤谓之越婢者，以发越脾气，通行津液”。成无己认为此方为发越脾气。喻昌《尙论篇》中认为：“越婢者，石膏之辛凉也，胃得之则热化津生，以此兼解其寒，柔缓之性比女婢尤为过之”。他同样认为越婢汤作用于脾胃，发越脾气，并提出辛凉之石膏是起到“越婢”作用的主要药物，同时兼俱解寒之功用。杨栗山在《伤寒瘟疫条辨》中也提出越婢汤为治寒之方。
柯琴在《伤寒来苏集》中对喻昌的“解寒”的说法提出质疑。他认为此方辛凉，不是治寒之剂。此方的作用是：“起太阴之津，以滋阳明之液而发汗，如成氏所云发越脾气者是也”。尤怡在《金匮要略心典》中注解越婢汤治疗“风水”时，将“脉浮不渴”，改为“脉浮而渴”。他认为：“渴者，热之内炽，汗为热逼，……故得以石膏清热，麻黄散肿”。在他看来“风水”的病机是热郁肌腠，而越婢汤的作用是清散郁热。周扬俊在《金匮玉函经二注》中认为“风水”属风邪在表的表虚证，“发中焦之谷气，以输荣卫”是越婢汤的治疗方法。从以上各医家的论述中，有认为是“发越脾气”的，有认为是“解寒”的，有认为是“清散郁热的”，有认为是“发中焦之谷气，以输荣卫”的。不管他们怎么说，越婢汤在治疗治疗水肿中效果是相当可靠的。
通过整理前人对越婢汤方义的理解，可以发现有很多的疑问，“发越脾气”为何不用干姜，白术之类？风水证本有汗出，为何还用麻黄？我们先了解一下风水证的病机，风水乃是风邪中于腠理，导致三焦水道不利，水气留于肌腠，发为水肿。张仲景说：“腠理是三焦通会元直之处，今风邪居之，故使三焦不利”。三焦是肺将脾上散之水精，布达于周身和下输膀胱的中间道路，若三焦受到风邪所扰，则水精不得输布，留于腠理，发为水肿。风水证，风为病因，水为症状，所以风水病的病机可以概括为：“风袭腠理，水湿留滞”。针对于病机，治疗只需驱除风气，使邪气正安。三焦水道恢复正常，则水肿自消。由此看来，越婢汤不是“发越脾气”，而是驱除腠理之间的风气。
《素问·至真要大论》说：“风淫于内，治宜寒凉，佐以苦甘”。其中石膏味辛甘，性大寒。张志聪认为，以气味辛寒之石膏治风气，合乎《内经》的宗旨。麻黄味辛微苦，性温，是治疗风气的主要药物，麻黄配合风气病在唐代以前的方剂中，是很常见的，如小续命汤。越婢汤中，佐以生姜，大枣，甘草，补中气，充营卫，风邪去，正气充，三焦得以通畅，水肿自消。以发汗之药，收止汗之功，乃治病求本，审证求因的辨证规范。
在《千金方》中说：“风毒之气，入人体中，脉有三品，……若脉浮大而缓，宜服续命汤两剂，应瘥，若风盛，宜作越婢汤加白术四两”。可见孙思邈用越婢汤是作为祛风剂使用的。还有越婢汤治疗“肉极热”的论述。说：“治肉极热，则身体津脱，腠理开，汗大泄，厉风气，下焦脚弱，越婢汤”。可见，风气居于肌腠，风为阳邪，使肉极热，风性开泄，腠理开使大汗出，厉风之气耗损正气，使人下焦脚弱，用越婢汤，祛风邪以固表。可见越婢汤不是发汗剂，而是止汗剂。其止汗的机理就是驱除肌表腠理的风阳之邪。
总之，对于越婢汤的认识，古人虽然有很多不同的观点，但给我们后人到来了很多的启发，更激发我们更深入地研究其命名，以及很多难以理解的问题。但是越婢汤的作用是有目共睹的。
