基金踏空？近七成股票型基金近期未跟上大盘涨幅
基金踏空？
反弹前连续6天净流出超百亿，上周三和周四则开始净买入
基金近期似乎陷入了踏空的境地。
沪指在探到2566点之后，目前已迎来约10％的反弹，地产等部分个股甚至反弹幅度超过30％。然而，数据却显示整个基金群体并没有完全把握住这次反弹，在反弹前甚至不断抛出股票，在上周三和周四则开始净买入。
上证指数上周涨幅为6.99％。不过，大智慧Topview的数据显示，反弹前一周基金等机构却在一直积极减仓沪市A股，短线踏空迹象较明显。
横跨上、下半年的前一周(6月30日～7月4日5个交易日)，沪指不断下行并在当周的周四创出2566点的低点，之后开始反弹。当周，除了6月30日机构资金小幅净流入了1.42亿元之外，其余4个交易日均在积极流出。5个交易日净流出额高达70.09亿元。
尽管6月30日到7月4日当周的周三和周四市场有所反弹，但是沪指周跌幅仍达到了2.86％，反映出机构资金在下跌中大举流出市场。
上周市场开始步入反弹以后，当周前两天(7月7日和8日)基金等机构资金仍然延续“惯性思维”大举流出沪市A股市场，两个交易日累计净流出额32.91亿元。
至此，从7月1日到7月8日，基金等机构连续6个交易日大幅净流出，总共在沪市A股净流出资金达到104.42亿元。
不过，在看到反弹持续性较强后，在上周三和上周四基金等机构反手做多。
7月9日沪指反弹3.75％，当日机构净流入沪市资金达到了13.25亿元，7月10日指数大幅震荡下跌1.54％，机构继续向市场净“投入”了9.11亿元的资金。
Wind资讯统计的数据显示，房地产板块、银行板块成为上周证监会13个一级行业中上涨最先的板块，周算术平均累计涨幅分别达到了11.98％和9.44％，不过银行板块在6月30日到7月4日当周却遭到了机构猛烈减持，5个交易日机构资金累计流出该板块高达38.56亿元。相比之下，地产板块基本保持平稳，在前期下跌中机构基本未增仓，而在反弹中不断减仓，前一周5个交易日累计净流出了4.5亿元。
煤炭石油则成为前一周连续5个交易日被机构减持的板块，且机构资金净流出额仅次于银行板块，净流出额达到了34.58亿元。
事实上，上周煤炭石油板块出现了较为强劲的上涨，中国石化()和中国石油()两大煤炭石油板块权重股上周分别累计上涨了10.3％和5.35％。中石油在反弹前一周机构就累计小幅净流出了资金0.92亿元。
不过值得关注的是，电力板块却成为前一周机构周净流出资金较小的板块，仅有0.281亿元，其中除了在当周前两天机构资金净流出外，其余3个交易日机构一反对其他板块“态度”，连续净买入。(王斌)
净值变化透玄机：反弹中验仓位轻重
自7月3日摸出本轮新低2566.53点算起，上证综指已累计上涨11%有余。而从近来基金净值表现可以大致判断本轮行情中基金是否“有所作为”。
根据Wind资讯统计，除了6月以后成立的新基金和QDII基金之外，179只股票型基金中7月2日以来“跑赢”上证综指的基金有54只，约占总数的30.17%。这意味着，将近七成以股票投资为主要方向的基金并没有赶上本轮行情的步伐。
因产品设计的特性，ETF基金和创新型封基国投瑞银瑞福进取依然在反弹中表现出色。华夏中小板ETF、易方达深100ETF和国投瑞银瑞福进取的期间复权单位净值增长率在11.62%、10.92%和10.85%。
在今年以来的数次反弹行情中，表现整体较强的往往是带有被动性质的指数基金。但本轮反弹行情中，指数基金“一统天下”的局面出现了“逆转”。以7月2日以来表现最好的前20只股票基金为例，其中的指数基金达到了7只，约占总数35%。与之相对应的是，相当一部分大基金公司旗下的优质基金却处于上涨幅度前列。比如，华宝兴业先进成长、南方高增长、鹏华价值优势、上投摩根成长先锋等等。今年以来股票仓位一直被业内认为较重的基金，其净值在本轮行情中也表现居前，较为典型的中邮基金管理公司旗下的中邮创业核心优选和中邮核心成长，两者在本轮行情中的净值上涨幅度在股票型基金中分别列第10和第16。此外，因今年以来股票仓位较重而表现不佳的光大保德信量化核心在本轮行情中也有所表现，该基金期间净值上涨幅度为9.13%。
不过，从上涨居前的基金分布情况看，在本轮行情中并没有显示出某几家基金全力做多的局面。根据Wind统计，自大盘反弹以来净值上涨前20只基金看，单家基金公司旗下产品同时“入围”的不超过3只，由此也可见本轮行情是带有一定的技术性特点而引发的行情。
混合型基金之中也有部分品种的净值上涨速度较快。比如，富国天瑞强势地区精选、华富竞争力优选、华宝兴业收益增长和东方精选的期间净值上涨幅度都超过了10%。这反映出，混合型基金之中的部分品种在大盘反弹时具备一定的仓位调动的灵活性。此外，根据Wind的统计，在115只混合型基金之中，在大盘反弹时“跑赢”大盘的基金有22只，只占总数的19.13%左右，相比股票型基金“跑赢”大盘的比例而言，在大盘出现明显的指数行情的背景下，股票型基金相对于混合型基金具备一定的股票仓位比例上的优势。
尤其令人关注的是，上涨幅度最小的前10只基金中，除了8只基金是封闭基金之外，其余的2只基金分别是东吴价值成长双动力和南方优选价值，两者在本轮大盘反弹中净值分别微涨了2.71%和2.92%。
耐人寻味的是，东吴价值成长双动力是今年上半年净值下挫最小的股票型基金，该基金在本轮行情中表现平平，与其股票仓位配置有一定关系。值得一提的是，东吴基金今天公告，公司旗下东吴双动力基金拟向持有人每10份基金份额派发现金红利4.2元左右。这意味着，至少在分红之前，该基金会采取一定的减仓或者放慢购买股票的策略，以便在未来进行分红。(谢潞锦)
基金悲观的理由：担忧宏观经济，股市调整时间还不够
基金为何在本次反弹中“踏空”？或许是源自他们的谨慎。对于后市，部分基金公司看法依然不乐观。
一位基金公司投资总监近期在一次公开发言中表示，中国A股市场主要的估值风险已经释放到一定的程度，在估值上风险并不太大。但目前A股与H股面临同样的风险，主要是在宏观基本面的风险，对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这可能会是股市的中长期筑底的过程。而“以我的投资观念来看，没有半年熊市(就)结束的，所以半年的时间还是稍微谨慎一点，真正的多头可能是3000点以后，原来的空头转为多头需要一个很长的时间”。
该投资总监表示，目前中国通胀处在从高往低的阶段，经济增长的速度也是从高往下运行。在这种经济运行状况下，现金为王将是目前这个阶段的主题。建议投资者“股市就不用看了，如果一定要投股票的话，就是医药、基础能源”。
另外一家基金公司的负责人也印证了上述观点：“证券市场从6100多点，跌到了现在2700点左右，这种下调是对宏观经济形势的一种正常反映。”
该负责人认为，目前估值水平和两年前开始股改时候实际上差不多，但有一些情况已经发生了变化，首先是整个经济的调整和转型，在当时是不存在的。1000点左右的时候，石油价格是每桶约50美元，此外1000点还含股改送股的权。最后，当时的CPI是2％到3%。因此，在目前的情况下，绝非市场的估值水平和1000点时差不多，就有很多机会。
而上述负责人同时指出，在熊市当中，对于超跌个股的选择，一定要非常小心。投资者选择的假设条件是，市场是非理性的。
不过一位基金经理却认为，目前市场暴跌可能已经结束，但是投资者仍然需要忍受一段时间的低估值。然而，从6000多点至今尽管A股市场下降的空间已经不大了，但是调整时间仅有九个月，调整的时间可能还不够。(和路)