2014年煤炭行业投资策略:找到煤炭行业的新曙光
投资要点
煤炭行业景气难以翻转,但我们找到投资“新视角”将开启又一个“新十年”
煤炭需求进入平滑状态是难以逆转的趋势,供需将长期维持平衡;
节能减排和经济的必然转型是抑制国内煤炭需求的重要因素;
到2015年,我国技术可行、经济合理的节能潜力超过4亿吨标准煤,预计折合到煤炭需求接近3亿吨标准煤;而天然气对煤炭的需求替代预计也在7000-8000万吨;
节能虽是双刃剑,但将推动煤炭高效清洁利用发展
景气虽进入低谷,却将催生服务升级与模式创新
用户需求升级:导致煤炭供应链行业旨在降低流通成本,优化资源配臵,本质在于服务;
传统贸易模式升级,创新服务平台:产业与金融相辅相成,增强服务能力,开启新成长;
投资建议:增持瑞茂通(600180)打造煤炭供应链综合服务平台的最佳标的
推荐逻辑:行业低谷催生煤炭供应链综合服务升级契机,并基于信息化平台,公司将不断复制或创新盈利模式,“产业+金融”将共同驱动公司成长;
投资建议:保守预计2013-2015年EPS为0.50/0.66/0.86元,未来3年净利润复合增速约25%,给予2014年23倍PE,目标价15元,增持。